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di Alvin A. River - 09/07/2018
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Azionario > Pianeta America
Lo stress si sta impadronendo ora degli investitori
di Alvin A. River - 31/05/2018

Il rallentamento del ritmo di crescita dei bilanci delle banche centrali inizia ad impensierire anche i gestori e gli analisti più convinti delle capacità dei mercati azionari di far bene nei mesi a venire. La Fed si sta disimpegnando, e in misura anche piuttosto consistente. La BCE sta progressivamente riducendo il programma di acquisti di titoli, con l'obiettivo di azzerare la creazione di base monetaria fra quattro mesi. La Bank of Japan procede, ma in termini differenziali l'apporto risulta ormai trascurabile.
Nel complesso, i bilanci delle banche centrali occidentali iniziano ad assumere un fastidioso orientamento verso il basso. E questo, come abbiamo già visto negli ultimi mesi, provoca qualche antipatico contraccolpo.


La figura chiarisce la relazione inversa fra i bilanci del G3 (linea blue) e il Financial Stress Indicator calcolato da Goldman Sachs (linea rossa, scala di destra rovesciata). La misura è ora tornata positiva, il che costituisce denuncia da parte degli operatori di disagi per lo stress finanziario.
Ma c'é di peggio. Se l'orientamento progressivamente restrittivo delle banche centrali sarà confermato nei prossimi mesi (e non sembra si possa prevedere il contrario), lo stress finanziario globale aumenterà. Colpendo irrimediabilmente i listini di borsa.


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