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giugno 2017 maggio 2017 aprile 2017
 
Ancora margini sui Corporate dell'Eurozona
di Gaetano Evangelista - 01/06/2017
Si discute in questi giorni del nuovo minimo assoluto raggiunto dal livello medio dei rendimenti corrisposti dai corporate bond emessi e circolanti nell'area Euro. Lo yield è sceso al 2.67%: non così "high", si direbbe, ma sempre meglio dei bond governativi - è il ragionamento di investitori e gestori - che offrono rendimenti negativi fino a sei anni...(segue)
L'inflazione č una minaccia per il reddito fisso?
di Alvin A. River - 18/04/2017
La cautela delle banche centrali è ancora dominante. Questo vale in modo particolare in Europa, dove il tasso di disoccupazione, per quanto ovunque in calo, si mantiene ancora su livelli superiori rispetto a quelli antecrisi. E che dire dell'inflazione? il dato incorporato quotidianamente nelle aspettative di mercato è in netto ripiegamento da alcune...(segue)
Il nuovo spread da monitorare: FraGer
di Gaetano Evangelista - 07/02/2017
A 76.7 punti base, lo spread di rendimento decennale fra Francia e Germania ha raggiunto ieri un livello che non si registrava dalla fine del 2012; ma sarebbe concettualmente più corretto risalire alla prima e unica volta che il differenziale fra gli yield delle prime due economie continentali ha raggiunto questa soglia: eravamo ad agosto 2011...(segue)
Corporate Bond: meglio USA o Europa?
di Alvin A. River - 17/01/2017
In attesa che entri nel vivo la stagione degli utili del quarto trimestre 2016, possiamo apprezzare come nel III quarto dello scorso anno la redditività aziendale abbia finalmente perso il segno rosso che l'ha caratterizzato per diversi trimestri: negli Stati Uniti, come nell'area Euro, in Giappone e nel resto del mondo. Ma questo è solo uno degli elementi da considerare, quando si valuta...(segue)
Sui Treasury USA l'aggiustamento non č ancora terminato
di Gaetano Evangelista - 07/12/2016
I processi di aggiustamento che seguono il conseguimento di condizioni di eccesso, possono tipicamente essere violenti, ma rapidi; oppure morbidi, ma terribilmente estesi nel tempo. Lo stesso principio si applica al mercato obbligazionario; americano, in particolare. Dove a metà anno il Treasury decennale ha raggiunto una condizione di ipercomprato...
(segue)
Tapering sė, tapering no
di Gaetano Evangelista - 10/10/2016
Che succede sull’obbligazionario? In particolare dalle nostre parti? È una domanda che – per chi di mestiere fa l’analista – si sempre più spesso rivolgere. Si è notato come da un po’ di tempo i rendimenti dei decennali abbiano ricominciato a salire. Che prospettive abbiamo di fronte? Anche perché c’è chi sostiene che i tassi a zero...(segue)
Brexit/Bremain e il destino dei BTP italiani
di Alvin A. River - 23/06/2016
Sono ore febbrili. La tensione è palpabile, e l'attenzione è tutta puntata verso il Meridiano Zero: resterà Londra nell'Unione, o sceglierà l'avventura della solitudine? mancano poche ore all'esito di uno degli appuntamenti più sentiti di quest'anno. Gli investitori si chiedono quale sorte spetterà ai titoli di Stato italiani: saranno travolti dalle vendite...(segue)
Come scommettere sull'inflazione USA
di Gaetano Evangelista - 01/06/2016
Quello in esame è stato un nostro cavallo di battaglia all'inizio dell'anno: i titoli di Stato USA, dalla cedola costante, ma il cui sottostante è collegato all'inflazione (per cui la remunerazione percentuale è calcolata su un capitale in eventuale rivalutazione nel tempo). Di questi strumenti del Tesoro americano, è disponibile un ETF...(segue)
Č il momento di puntare sui Corporate HY?
di Alvin A. River - 06/04/2016
La domanda che molti investitori si pongono è se, a fronte dei rendimenti attualmente raggiunti, convenga puntare sui corporate bond ad alto rendimento (HY). Le obbligazioni aziendali USA propongono infatti correntemente uno yield dell'8.35%: più basso del 10% raggiunto a febbraio, ma pur sempre allettante. Bisogna capire se questo rendimento...(segue)
Č giunto il momento di comprare EM Bond?
di Alvin A. River - 02/03/2016
Nell'ultimo anno abbiamo assistito ad un continuo aumento dei rendimenti sui titoli governativi emergenti (EM Bond). Escludendo opportunamente i bond di Cina, Corea e Taiwan - stati in surplus di bilancia corrente e dalla bassa inflazione - notiamo come il rendimento medio degli EM sia salito in un anno dal 7.30 all'8.35%, prima di ripiegare negli ultimi due mesi.(segue)
La Fed č amica o nemica dei Corporate bond?
di Alvin A. River - 13/01/2016
L'attenzione degli investitori è puntata verso la stagione degli utili trimestrali, ufficiosamente aperta con il rilascio dei dati da parte di Alcoa. Gli analisti si chiedono se la contrazione degli EPS, già sperimentata nel terzo trimestre, sia un fenomeno passeggero o destinato ad essere reiterato. Propenderemmo per la seconda ipotesi: la previsione...(segue)
Tassi USA in salita, ma siamo sotto resistenza
di Gaetano Evangelista - 12/11/2015
Come abbiamo commentato in questi giorni, la prospettiva virtualmente certa di un aumento dei tassi di interesse ufficiali produce effetti su tutta la curva dei rendimenti americana e aggiungeremmo mondiale, stando ai precedenti storici. D'accordo che "questa volta è differente", vista l'eccezionalità delle condizioni monetarie indotte dagli...(segue)
Spread Ita-Ger in vista dei 100 punti base
di Gaetano Evangelista - 20/10/2015
Continua la compressione degli spread degli stati membri dell'area Euro rispetto al benchmark tedesco. Il rendimento del BTP paga un premio di nuovo prossimo alla doppia cifra: a 103 punti base, è il livello più contenuto degli ultimi sette mesi. Prima di marzo, per ritrovare uno spread così basso occorrerebbe risalire ad aprile 2010.(segue)
La Yellen aumenta i tassi? ecco le implicazioni per il Bund
di Alvin A. River - 10/09/2015
Si fa ormai febbrile l'attesa per un primo aumento dei tassi ufficiali americani da parte della Federal Reserve, che promette - o minaccia, a seconda dei punti di vista - di avere implicazioni per diversi mercati azionari. Anche in Europa: sebbene le condizioni attuali siano per certi versi eccezionali, disponiamo di uno storico che ci dovrebbe consentire...(segue)
Volatilitā sui bond elevata, ma in tendenziale calo
di Gaetano Evangelista - 26/06/2015
La denuncia proviene nientemeno che dal governatore Draghi, che ha invitato gli investitori a fronteggiare la concreta minaccia di un aumento della volatilità sul mercato dei titoli del debito. Il timore paventato è che le tendenze deflazionistiche, mai sopite, e la pressione sui prezzi al consumo generata dal crollo del petrolio, cagionino...(segue)
Fuga dai fondi obbligazionari
di Alvin A. River - 15/06/2015
Come è consuetudine, gli investitori "esprimono con i piedi" il loro disagio per il gramo andamento del mercato obbligazionario di quest'anno. La settimana passata ha fatto registrare il più consistente deflusso dai fondi obbligazionari (-5.9 miliardi di dollari) degli ultimi 18 mesi. Disinvestimenti massicci sono stati registrati...(segue)
Bond: č inversione di tendenza fra Italia e USA
di Gaetano Evangelista - 19/05/2015
Una delle tendenze più marcate degli ultimi anni è formalmente venuta meno. Le autorità economiche italiane hanno mostrato sinora compiacimento per la costante contrazione dello spread di rendimento fra i titoli decennali italiani e quelli di pari durata americani. Il differenziale, provenendo da un picco di 519 punti base a luglio 2012...(segue)
Sei proprio sicuro, Bill?
di Gaetano Evangelista - 27/04/2015
Bill Gross è tornato. Il “re dei bond” si è fatto notare in questi giorni non tanto per le sfavillanti performance del fondo che ora gestisce, quanto per le sue ormai mitiche esternazioni: senza mezzi termini, il fondatore di PIMCO ha dichiarato che vendere short il Bund tedesco costituirebbe «l’operazione della vita». Ora, il track record delle esternazioni...(segue)
Junk Bond: un rimbalzo da manuale (ma ora?)
di Gaetano Evangelista - 07/01/2015
Da manuale dell'analisi tecnica il rimbalzo degli spread sulle obbligazioni corporate ad alto rendimento americane. Dopo il minimo di fine giugno, il differenziale rispetto ai titoli di Stato USA si è vistosamente dilatato; zavorrato dal forte ribasso dei bond delle società Energy attive nella trivellazione orizzontale e nell'estrazione da rocce scistose.(segue)
Dove vanno i rendimenti del Bund? in Giappone!
di Alvin A. River - 11/12/2014
Continua la giapponesizzazione dell'economia europea. Fattori demografici, contrazione della forza lavoro, calo della produttività, progressivo accartocciamento dei rendimenti a causa di una disinflazione presto tramutatasi in deflazione. Ci sono è vero molte differenze, ma anche parecchie analogie; prima fra tutte...(segue)
Non si farā indigestione di EM bond?
di Alvin A. River - 13/10/2014
Sempre affascinante il "Guide to the Markets" pubblicato all'inizio di ogni trimestre dalla banca americana JP Morgan Chase. Pieno zeppo di tabelle e grafici, offre spunti di riflessione e cibo per la mente. Per esempio si apprende che il mercato obbligazionario globale ha raggiunto la ragguardevole dimensione di 99 trilioni di dollari. Ma...(segue)
La strategia pių appropriata sui Corporate Bond
di Alvin A. River - 08/10/2014
Come è più opportuno posizionarsi nei confronti dei Corporate Bond? hanno corso già troppo o ci sono ancora margini di guadagno? e la recente correzione dei prezzi rappresenta una opportunità o una minaccia? storicamente, lo spread di rendimento fra le obbligazioni aziendali e i titoli di Stato ha sempre seguito una precisa traccia...(segue)